Borsa İstanbul, fon piyasasında yaşanan tasfiye sürecinin ardından daha sıkı denetim, daha yüksek likidite hassasiyeti ve yatırımcı güveninin yeniden tesis edilmesi gereken bir döneme giriyor. SPK’nın 17 Eylül 2026 tarihli kararlarıyla 7 portföy yönetim şirketine ait 131 fonun tasfiyesine karar verilmesi, piyasadaki risklerin yalnızca fon yatırımcılarıyla sınırlı kalmadığını gösterdi.
MKK kayıtlarına göre söz konusu fonlarda 455.758 tekil yatırımcı bulunuyor. Tasfiye kapsamındaki varlıkların hangi hızla nakde çevrileceği, özellikle işlem hacmi düşük hisselerdeki fiyat hareketleri açısından yakından izlenecek. SPK’nın tasfiye işlemleri için öngörülen süreyi 3 aydan 6 aya çıkarması, satışların tek bir döneme sıkışmasını önlemeye yönelik bir düzenleme olarak öne çıkıyor.
Tasfiye süreci piyasayı nasıl etkileyebilir?
Tasfiye kapsamındaki fonların portföylerinde yer alan varlıkların satılması, piyasanın likidite koşullarına bağlı olarak farklı sonuçlar doğurabilir. İşlem hacmi yüksek paylarda satışlar daha kolay karşılanabilirken, düşük fiili dolaşıma sahip hisselerde daha sert fiyat değişimleri görülebilir.
Altı aylık üst sürenin getirilmesi, varlıkların piyasa koşullarına uygun şekilde elden çıkarılmasına zaman tanıyor. Ancak bu düzenleme, fiyat baskısının tamamen ortadan kalkacağı anlamına gelmiyor. Satışların zamanlaması, portföylerin yapısı ve alıcı talebi, önümüzdeki dönemde belirleyici olacak.
SPK’nın açıklamalarında düşük fiili dolaşıma sahip hisselerde ekonomik ve temel finansal göstergelerle açıklanamayan fiyat hareketlerine, ayrıca fonlar arasındaki teminatsız ilişkili işlemlere dikkat çekildi. Bu başlıklar, fon yönetiminde değerleme ve risk kontrol süreçlerinin daha yakından incelenmesine yol açabilir.
BIST 100’de sınırlı yükseliş, zayıf aylık görünümü değiştirmedi
Borsa İstanbul’da son işlem günü olan 25 Eylül 2026 Cuma günü BIST 100 endeksi, CNBC-e verilerine göre 12.899,35 puandan kapandı. Endeks günü yüzde 0,09 yükselişle tamamlarken, gün içindeki hareket aralığı 12.840,20 ile 12.996,53 puan arasında gerçekleşti.
Bu sınırlı yükselişe rağmen endeksin haftalık kaybı yüzde 2,90, aylık kaybı ise yüzde 10,01 seviyesinde kaldı. Dolayısıyla tek seanslık tepki hareketi, henüz kalıcı bir toparlanma eğilimi olarak değerlendirilmiyor. Endeksin yönü kadar, yükselişe kaç hissenin katıldığı ve işlem hacminin hangi paylarda yoğunlaştığı da önem taşıyacak.
Bloomberg HT aynı kapanışı 12.898,13 puan ve yüzde 0,08 artışla bildirdi. İki veri arasındaki küçük fark, veri sağlayıcıların hesaplama ve yuvarlama yöntemlerinden kaynaklanıyor olabilir.
Fon seçiminde hangi göstergeler öne çıkacak?
Fon krizinin ardından yatırımcıların yalnızca geçmiş getiriyi dikkate alması yeterli olmayacak. Portföy dağılımı, varlıkların likiditesi, saklayıcı kuruluş, iade valörü, yoğunlaşma oranı ve ilişkili taraf işlemleri fon seçiminde daha fazla incelenecek başlıklar arasında yer alıyor.
SPK’nın 28 Ağustos 2026’da yayımladığı rehber, düşük halka açıklık oranına sahip paylar, olağandışı fiyat hareketleri ve ilişkili taraf işlemleri konusunda daha sıkı bir gözetim çerçevesine işaret ediyor. TEFAS takas ve dağıtım esaslarında 20 Temmuz 2026’dan itibaren uygulanan değişiklikler de fon işlemlerinin işleyişinde dikkate alınması gereken düzenlemeler arasında bulunuyor.
Yatırımcı açısından fonun günlük alım-satım koşulları, portföyündeki varlıkların nakde dönüşme kapasitesi ve izahnamede yer alan risk açıklamaları daha görünür hale gelecek. Geçmişte yüksek getiri sağlamış bir fon, farklı piyasa koşullarında aynı performansı göstermeyebilir.
Faiz ve kur görünümü risk iştahını belirleyecek
TCMB, 10 Eylül 2026 tarihli toplantısında politika faizini yüzde 37’de sabit tuttu. Gecelik borç verme faizi yüzde 40, borçlanma faizi ise yüzde 35,5 seviyesinde bulunuyor. Para Politikası Kurulu, enflasyon görünümüne bağlı ve ihtiyatlı bir politika duruşunu vurguladı.
Yüksek faiz ortamı, hisse senetleri ile sabit getirili araçlar arasındaki tercihleri etkileyebilir. Bu nedenle Borsa İstanbul’daki toparlanmanın kalıcı hale gelmesi yalnızca fon tasfiyelerinin seyrine değil, faiz beklentilerine ve şirket kârlılıklarına da bağlı olacak.
TCMB’nin 25 Eylül 2026 tarihli gösterge niteliğindeki döviz kurlarında ABD doları alış 48,7901 TL, satış 48,8780 TL; euro alış 55,5878 TL, satış 55,6880 TL olarak yer aldı. İngiliz sterlini alış 64,4761 TL, satış 64,8122 TL; İsviçre frangı alış ise 58,7128 TL, satış 59,0898 TL seviyesinde açıklandı. Bu rakamlar anlık serbest piyasa fiyatı değil, TCMB tarafından yayımlanan gösterge niteliğindeki kurlardır.
Yeni dönemde izlenecek başlıklar
- Tasfiye kapsamındaki fon varlıklarının hangi hızla satılacağı
- Düşük likiditeli hisselerde işlem hacmi ve fiyat oynaklığı
- Fonların portföy değerleme yöntemleri ve ilişkili taraf işlemleri
- BIST 100 yükselişine katılan hisse sayısı ve piyasa tabanının genişliği
- Faiz kararlarının hisse senedi ve fon tercihlerine etkisi
- Yatırımcı güvenini artırmaya yönelik yeni düzenlemeler
Borsa İstanbul’da önümüzdeki dönemin temel ölçütü, kısa süreli endeks yükselişlerinden çok piyasanın ne kadar geniş tabana yayıldığı ve likidite koşullarının nasıl geliştiği olacak. Fon tasfiyelerinin kontrollü ilerlemesi, şeffaflık adımlarının güçlenmesi ve şirket bazlı finansal göstergelerin öne çıkması, daha seçici bir piyasa yapısını beraberinde getirebilir.
Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir. Piyasa verileri, belirtilen tarih ve kaynak kesitine aittir.
Güncel veri notu
Borsa İstanbul verileri 25 Eylül 2026 Cuma kapanışını, döviz kurları ise TCMB’nin 25 Eylül 2026 tarihli gösterge niteliğindeki kurlarını yansıtmaktadır. 27 Eylül 2026 Pazar günü Borsa İstanbul’da işlem yapılmamaktadır.
Bir yanıt yazın