131 Fonun Tasfiyesi Borsayı Nasıl Etkileyecek? Yatırımcının Gözü SPK’da

Sermaye Piyasası Kurulu’nun 17 Eylül 2026 tarihli kararlarıyla yedi portföy yönetim şirketine ait 131 yatırım fonunun tasfiye süreci başlatıldı. Merkezi Kayıt Kuruluşu kayıtlarına göre söz konusu fonlarda 455.758 tekil yatırımcı bulunuyor. Fonların tasfiyesiyle birlikte yatırımcıların gözü, portföylerdeki varlıkların hangi koşullarda satılacağına ve nakit ödemelerin ne zaman yapılacağına çevrildi.

Süreç, Borsa İstanbul’un dalgalı bir döneminden geçiyor. BIST 100 endeksi 25 Eylül 2026 kapanışında 12.899,35 puana yükseldi ve günü yüzde 0,09 artışla tamamladı. Buna karşın endeksin haftalık kaybı yüzde 2,9, aylık kaybı ise yüzde 10,01 seviyesinde gerçekleşti. Bu tablo, fon tasfiyelerinden kaynaklanabilecek satış baskısının piyasa tarafından daha yakından izlenmesine neden oluyor.

Tasfiye süresi altı aya çıkarıldı

SPK, ilk aşamada üç ay olarak öngörülen tasfiye süresini 21 Eylül 2026’da altı aya kadar uzattı. Bu düzenleme, işlemlerin mutlaka altı ay süreceği anlamına gelmiyor. Amaç, fon varlıklarının piyasa koşulları gözetilerek daha uygun fiyatlardan ve yatırımcı menfaati dikkate alınarak satılabilmesine imkân sağlamak.

Tasfiye sürecinde Tera Portföy fonları için Türkiye İş Bankası, diğer altı portföy yönetim şirketinin fonları için ise Ziraat Bankası yetkilendirildi. Fon portföylerindeki varlıkların nakde çevrilmesinin ardından elde edilen tutarın yatırımcılara sahip oldukları katılma payı oranında aktarılması bekleniyor.

Satış baskısı hangi hisselerde yoğunlaşabilir?

Tasfiye kapsamındaki fonların portföylerinde hisse senetleri, borçlanma araçları ve diğer finansal varlıklar bulunabilir. Bu varlıkların nakde dönüştürülmesi sırasında satış baskısının tüm piyasaya aynı ölçüde yayılması beklenmiyor.

Özellikle fiili dolaşımı düşük, işlem hacmi sınırlı ve fon portföylerinde yüksek ağırlığa sahip hisselerde geçici fiyat baskısı oluşma ihtimali daha yüksek. Düşük likidite, büyük tutarlı satışların fiyat üzerinde daha belirgin etki yaratmasına yol açabilir. Buna karşılık likit hisselerde satışların zamana yayılması, tek seferde oluşabilecek sert hareketleri sınırlayabilir.

Fonların toplam portföy büyüklüğü, hisse bazında dağılımı ve Borsa İstanbul’a yönelmesi muhtemel satış tutarı henüz resmi olarak açıklanmış değil. Bu nedenle BIST 100’ün belirli bir oranda gerileyeceği veya belirli hisselerde kesin bir satış yaşanacağı yönünde rakamsal tahmin yapmak mümkün değil.

BIST 100 üzerindeki etkisi doğrudan olmayabilir

131 fonun tasfiyesi, tek başına BIST 100’de kalıcı ve sert bir düşüş yaşanacağı anlamına gelmiyor. Satışların kademeli gerçekleştirilmesi, piyasa derinliğinin dikkate alınması ve varlıkların farklı yatırım araçlarına dağılması endeks üzerindeki doğrudan baskıyı azaltabilir.

Bununla birlikte piyasa etkisi yalnızca gerçekleşen satış miktarıyla sınırlı kalmayabilir. Fon sektöründen para çıkışı, yatırımcı güvenindeki zayıflama ve düşük likiditeli hisselerde oluşabilecek değerleme sorunları daha geniş bir risk alanı yaratabilir. Bu nedenle yatırımcıların yalnızca endeks hareketini değil, tasfiye kapsamındaki fonların portföy açıklamalarını ve yetkili bankaların duyurularını da takip etmesi gerekiyor.

Güncel piyasa verisi

25 Eylül 2026 tarihli Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası gösterge niteliğindeki döviz kurlarına göre ABD doları alışta 48,7901 TL, satışta 48,8780 TL; euro alışta 55,5878 TL, satışta 55,6880 TL seviyesindeydi. İngiliz sterlini alışta 64,4761 TL, satışta 64,8122 TL olarak kaydedildi.

Bu kurlar TCMB’nin gösterge niteliğindeki verileridir; anlık serbest piyasa fiyatı olarak değerlendirilmemelidir.

Yatırımcı ödemeleri için hangi kaynaklar izlenmeli?

Tasfiye sürecindeki yatırımcıların bilgi alırken SPK, KAP, MKK ve yetkilendirilen bankaların resmi açıklamalarını esas alması gerekiyor. Sosyal medyada paylaşılan toplam fon büyüklüğü, beklenen zarar veya belirli hisselerde gerçekleşeceği iddia edilen satışlara ilişkin rakamlar resmi kaynaklarla doğrulanmadığı sürece kesin bilgi olarak kabul edilmemeli.

Fon alım-satım işlemlerinin 17 Eylül 2026 itibarıyla TEFAS ve diğer dağıtım kanallarında durdurulmasının ardından süreç, tasfiye işlemlerinin tamamlanması ve yatırımcılara yapılacak nakit aktarımına odaklandı. Ödemelerin zamanlaması, varlıkların satış hızına ve fon portföylerindeki araçların likiditesine bağlı olacak.

Mevcut resmi bilgiler, tasfiyenin özellikle düşük likiditeli hisselerde geçici oynaklık yaratabileceğine işaret ediyor. Ancak toplam portföy büyüklüğü ve hisse bazlı dağılım açıklanmadığı için Borsa İstanbul geneli için kesin bir düşüş oranı hesaplanamıyor. Piyasanın yönünü belirleyecek başlıklardan biri, satışların hangi takvimle ve hangi varlık dağılımıyla gerçekleştirileceği olacak.

Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.