Döviz tahmini: Yılın geri kalanında kurda hangi senaryolar öne çıkıyor

Türkiye’de döviz kuru görünümü, 18 April 2026 itibarıyla hem iç hem de dış gelişmelerin etkisiyle yeniden tartışma konusu oldu. TCMB’nin 17 Nisan 2025’te politika faizini 350 baz puan artırarak %46’ya çıkarması, yerel FX talebinin 18 Mart–4 Nisan döneminde %6.2 artışla 11.1 milyar dolar seviyesine yükselmesi ve IMF’nin 2026 büyüme tahminini %4.2’den %3.4’e indirmesi, yılın geri kalanında kurda hangi senaryoların öne çıktığı sorusunu daha da önemli hale getirdi.

Piyasa tarafında ise farklı kurumların tahminleri, TL’de kontrollü ama kademeli değer kaybı beklentisinin baskın kaldığını gösteriyor. ING’nin USD/TRY patikasında 4Ç25 için 43.50, 1Ç26 için 46.15, 2Ç26 için 48.40, 3Ç26 için 50.35 ve 4Ç26 için 52.00 seviyesi yer alırken, Reuters anketinde ekonomistler 2026 sonunda politika faizini %23, enflasyonu ise %21 civarında görüyor. Buna karşın IMF, 2026 enflasyonunu %28.6, cari açığı ise GSYH’nin %2.8’i olarak tahmin ediyor.

Kurda ana senaryo ne?

Mevcut tabloya göre baskın senaryo, TL’nin yılın geri kalanında kontrollü fakat kademeli şekilde değer kaybetmesi olarak öne çıkıyor. Bu görünüm, yüksek faiz ortamı, sıkı likidite koşulları ve gerektiğinde devreye alınabilecek ek sıkılaşma adımlarıyla kurdaki sert hareketlerin sınırlandırılabileceği beklentisine dayanıyor.

Ancak bu senaryo, tek yönlü ve risksiz bir patika anlamına gelmiyor. Enflasyonun tahminlerden yüksek kalması, enerji fiyatlarının beklenenden güçlü seyretmesi ve yerel döviz talebinin yeniden hızlanması halinde kur üzerindeki baskının daha görünür hale gelebileceği belirtiliyor.

Güncel sayılar ne söylüyor?

TCMB, 17 Nisan 2025’te politika faizini 350 baz puan artırarak %46’ya çıkardı. Bu adımın, kurdaki oynaklığı sınırlamak ve rezerv kaybını durdurmak amacıyla atıldığı ifade edildi.

Öte yandan yerel FX talebi 18 Mart–4 Nisan döneminde %6.2 artarak 11.1 milyar dolar seviyesine yükseldi. Bu veri, hanehalkı ve şirketlerin döviz talebindeki eğilimin kur dinamikleri üzerinde etkili olmaya devam ettiğini gösteriyor.

IMF, 14 Nisan 2026’da Türkiye’nin 2026 büyüme tahminini %4.2’den %3.4’e indirdi. Kurum, revizyon gerekçesi olarak 2025’te beklenenden zayıf aktivite ile yüksek petrol ve gaz fiyatlarını öne çıkardı.

IMF’nin 2026 enflasyon tahmini %28.6 seviyesinde bulunuyor. Aynı kurumun cari açık tahmini ise 2026 için GSYH’nin %2.8’i olarak veriliyor. Bu görünüm, dış finansman ihtiyacı ve fiyat istikrarı açısından kur üzerindeki risklerin tamamen ortadan kalkmadığını düşündürüyor.

Kurum tahminleri neden farklılaşıyor?

USD/TRY tarafında kurumlar benzer yönde ama farklı hızlarda değer kaybı patikaları çiziyor. ING, 10 Kasım 2025 tarihli çalışmasında çeyreklik bazda yükselen bir kur görünümü paylaşarak 4Ç26 için 52.00 seviyesini işaret etti.

ING aynı çalışmada 2026 yıl sonu enflasyonunu %22, politika faizini ise %27 bekledi. Reuters anketinde ise ekonomistler 2026 sonu politika faizini %23, enflasyonu da %21 civarında gördü.

Bu fark, Türkiye’de kur görünümünün çok hızlı değişebilmesiyle bağlantılı. Son 1 haftadaki gelişmelerin bile beklentiler üzerinde belirgin etki yaratabildiği, bu nedenle tahminlerin bir senaryo çerçevesi olarak okunması gerektiği öne çıkıyor.

Hangi seviyeler öne çıkıyor?

Piyasa yorumlarında kısa bant açısından üç bölge öne çıkıyor: 43–45, 46–50 ve 50+ seviyeleri. Özellikle 50+ bandı için ING’nin doğrudan 52.00 seviyesini işaret etmesi dikkat çekiyor.

Bu bantlar, yılın geri kalanında kurun hangi hızla yukarı yönlü hareket edebileceğine ilişkin bir çerçeve sunuyor. Ancak bu seviyelerin kesin hedef değil, olası patikalar olduğu unutulmamalı.

Gösterge	Güncel / Tahmin	Tarih / Kaynak
TCMB politika faizi	%46	17 Nisan 2025, TCMB
Yerel FX talebi	11.1 milyar dolar	18 Mart–4 Nisan
IMF 2026 büyüme tahmini	%3.4	14 Nisan 2026, IMF
IMF 2026 enflasyon tahmini	%28.6	IMF
IMF 2026 cari açık tahmini	GSYH’nin %2.8’i	IMF
ING USD/TRY patikası	4Ç26: 52.00	10 Kasım 2025, ING
Reuters anketi politika faizi	2026 sonunda %23	Reuters anketi
Reuters anketi enflasyon	2026 için %21	Reuters anketi

TL’yi destekleyen unsurlar neler?

Yüksek faiz ortamı, TL açısından hâlâ ana destek mekanizmalarından biri olarak öne çıkıyor. Faizlerin yüksek kalması halinde carry trade ve portföy akımlarının TL’yi destekleyebileceği ifade ediliyor.

TCMB’nin sıkı likidite yönetimi ve gerektiğinde ek sıkılaşmaya gidebilmesi de kurdaki sert oynaklığı sınırlayabilecek unsurlar arasında sayılıyor. Bu çerçevede, politika faizinin %46 seviyesinde korunması ya da yüksek kalmaya devam etmesi, kısa vadede kur baskısını sınırlayabilir.

Ancak bu etkinin kalıcı olması için enflasyon görünümünün de iyileşmesi gerekiyor. Reuters anketinde 2026 enflasyon beklentisinin %21 olması, piyasanın fiyat istikrarında göreli bir normalleşme beklediğini gösterse de, IMF’nin %28.6 tahmini daha temkinli bir tabloya işaret ediyor.

Risk senaryosu ne zaman güçlenir?

Risk senaryosunu en çok güçlendirebilecek başlıkların başında enflasyonun yüksek kalması geliyor. Enflasyonun tahminlerden sapması, TL üzerindeki baskıyı artırabilecek ana risklerden biri olarak öne çıkıyor.

İkinci önemli risk alanı enerji fiyatları. Petrol ve gaz fiyatlarının yüksek seyretmesi, cari açığı büyütebileceği gibi enflasyon ve kur üzerinde de yukarı yönlü baskı oluşturabilir.

IMF’nin 2026 cari açık tahminini GSYH’nin %2.8’i olarak açıklaması bu kanaldaki hassasiyeti ortaya koyuyor. Reuters anketinde cari açık için daha düşük bir oran, %1.6, öngörülse de, kurum tahminleri arasındaki fark görünümün belirsizliğini koruduğunu gösteriyor.

TCMB’nin hamleleri kuru nasıl etkileyebilir?

TCMB, 17 Nisan 2025’teki 350 baz puanlık faiz artışıyla kurdaki oynaklığa karşı güçlü bir mesaj verdi. Piyasa açısından bu adım, hem rezerv yönetimi hem de beklenti kanalı üzerinden önemliydi.

Gelecek dönemde de benzer bir sıkı duruşun korunması, kurdaki hızlı sıçramaları sınırlayabilir. Buna karşılık, sıkı para politikasıyla birlikte enflasyon cephesinde beklenen iyileşme gelmezse, faiz-kur dengesi üzerindeki baskı sürebilir.

Bu nedenle yılın geri kalanında kurun yönü kadar hızının da önemli olacağı değerlendiriliyor. Yani piyasada tam anlamıyla yatay bir seyir değil, kontrollü ama kademeli bir yukarı yönlü hareket ihtimali daha fazla konuşuluyor.

Uzman kurumlar ne diyor?

IMF’nin 14 Nisan 2026 tarihli revizyonu, küresel kurumların Türkiye’ye ilişkin büyüme beklentilerinde temkinli kaldığını gösterdi. Kurumun 2026 büyüme tahminini %4.2’den %3.4’e indirmesi, ekonomik aktivitedeki zayıflamanın kur görünümüne de dolaylı etkisi olabileceğine işaret ediyor.

ING cephesinde ise USD/TRY için çeyreklik yukarı yönlü patika dikkat çekiyor. 4Ç25 için 43.50, 1Ç26 için 46.15, 2Ç26 için 48.40, 3Ç26 için 50.35 ve 4Ç26 için 52.00 seviyeleri, kurumun kontrollü ama kalıcı bir yükseliş senaryosu benimsediğini düşündürüyor.

Reuters anketi ise politika faizi ve enflasyon tarafında biraz daha iyimser bir çerçeve çiziyor. Buna göre ekonomistler 2025 sonunda politika faizini %36, 2026 sonunda ise %23 seviyesinde görüyor.

Önümüzdeki aylarda ne takip edilmeli?

Kur tahminleri açısından birkaç veri seti özellikle yakından izlenecek. Enflasyonun seyri, TCMB’nin faiz patikası, enerji fiyatları, yerel FX talebi ve dış finansman görünümü bunların başında geliyor.

Ayrıca cari açık verisi ile portföy akımlarındaki değişim de kurda yön tayin edebilir. Yerel talepte yeniden hızlanma olursa, TL üzerindeki baskı artabilir; buna karşılık yüksek faiz ve güçlü carry ilgisi kurdaki yükselişi daha düzenli hale getirebilir.

Bu nedenle yıl sonuna kadar en olası görünüm, keskin bir kırılmadan ziyade bant içinde yukarı yönlü hareket olarak tarif ediliyor. 43–45 bandından 46–50 bandına geçiş, ardından 50+ seviyelerinin test edilmesi, mevcut kurum tahminleriyle uyumlu bir senaryo gibi duruyor.

Sonuç: yılın geri kalanı için baz senaryo ne?

Bugün itibarıyla öne çıkan ana tablo, TL’nin tamamen sert bir değer kaybına gitmesinden çok, kontrollü ve kademeli şekilde zayıflaması yönünde. TCMB’nin %46 seviyesindeki politika faizi, sıkı para politikası ve olası ek adımlar kurdaki oynaklığı sınırlayabilir.

Ancak IMF’nin %28.6’lık enflasyon tahmini, %3.4’e çekilen büyüme görünümü ve enerji fiyatlarına ilişkin riskler, yukarı yönlü kur senaryosunu canlı tutuyor. ING’nin 4Ç26 için 52.00 seviyesini işaret etmesi, Reuters anketinde ise 2026 sonu faiz ve enflasyon beklentilerinin daha düşük görünmesi, piyasanın farklı ama aynı yönde ilerleyen tahminlere sahip olduğunu gösteriyor.

Özetle, yılın geri kalanında kurda en çok konuşulan senaryo; yüksek faiz destekli ama enflasyon ve dış denge riskleri nedeniyle yukarı yönlü eğilim gösteren bir USD/TRY patikası. Kesin yönü ise önümüzdeki aylarda enflasyon, enerji fiyatları ve TCMB’nin adımları belirleyecek.

PPK Kararı Sonrası Piyasalar Ne Dedi? Döviz ve Faiz Cephesinde İlk Tepkiler