Piyasa Analizi: Kritik Kavşakta TL Varlıklar ve PPK Beklentileri

23-27 Şubat 2026 haftası, Türk finans piyasaları için son iki yılın en belirleyici dönemeçlerinden biri olmaya aday. Uzun süredir devam eden sıkı para politikası duruşunun meyvelerinin toplanıp toplanmadığının test edileceği ve TCMB’nin “pivot” (politika değişimi) sinyali verip vermeyeceğinin netleşeceği bu hafta, Borsa İstanbul (BIST 100), tahvil piyasası ve Dolar/TL paritesi için kader niteliği taşıyor.

1. Gözler TCMB PPK Kararında: Şahin Duruş Sürecek mi?

Haftanın en kritik olayı, Perşembe günü açıklanacak olan Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) faiz kararı. 2024 ve 2025 yılları boyunca uygulanan ortodoks politikalar enflasyonu %20 bandına çekmeyi başarmış olsa da, hizmet enflasyonundaki katılık, erken bir faiz indirimini riskli kılıyor.

• Konsensüs Beklenti: Piyasa oyuncularının %60’ı, politika faizinin sabit bırakılmasını beklerken, %40’lık bir kesim 250 baz puanlık sembolik bir indirimle gevşeme döngüsünün başlamasını fiyatlıyor.
• Karar Metni: Faiz oranından ziyade, karar metnindeki “parasal sıkılık” vurgusunun dozajı, TL varlıkların yönünü belirleyecek ana unsur olacaktır.

2. BIST 100 Teknik Görünümü: 14.200 Direnci ve XBANK Öncülüğü

Borsa İstanbul, Şubat ayı başından itibaren yabancı girişlerinde görülen ivme kaybı ile yatay bir konsolidasyon sürecine girmişti. Ancak bu hafta, volatilite endeksinin (VIX) artmasıyla birlikte sert hareketlere gebe.

Kritik Seviyeler

• Direnç Bölgesi: Endeks için 14.200 – 14.500 bandı, tarihsel zirve denemesi ve psikolojik bariyer olarak öne çıkıyor. Bankacılık endeksinin (XBANK) bu seviyenin aşılmasında “lokomotif” görevi görmesi şart.
• Destek Bölgesi: Olası bir şahin sürprizde veya küresel risk iştahı bozulmasında 13.400 seviyesi ana destek konumunda. Bu seviyenin altındaki kapanışlar, orta vadeli trendin sorgulanmasına neden olabilir.

3. Tahvil Piyasası ve CDS Primi

Yabancı yatırımcının en çok rağbet gösterdiği 2 ve 10 yıllık devlet tahvillerinde getiri eğrisi dikleşmeye devam ediyor. Türkiye’nin 5 yıllık CDS priminin 180-190 baz puan aralığına oturması, risk algısının yönetilebilir seviyede olduğunu gösteriyor. Ancak bu hafta açıklanacak kararlar, “carry trade” pozisyonlarının devamlılığı açısından hayati önem taşıyor. Reel getirinin pozitif bölgede kalması, TL’nin değer koruma kalkanı olmaya devam edecektir.

4. Dolar/TL ve Kur Korumalı Mevduat (KKM) Bakiyesi

KKM’nin tamamen tasfiye sürecinin sonuna gelindiği bu dönemde, Dolar/TL kurundaki oynaklığın tarihsel dip seviyelerde olduğu görülüyor. Merkez Bankası’nın rezerv biriktirme stratejisi ile serbest piyasa dinamikleri arasındaki denge, bu hafta test edilebilir. Kurda yukarı yönlü agresif bir hareket beklenmemekle birlikte, enflasyon farkı kadar aylık değer kaybı (kontrollü devalüasyon) senaryosu, ihracatçı kanadın beklentisiyle örtüşüyor.

Sonuç ve Strateji

23-27 Şubat haftası, sadece yerel dinamiklerle değil, Fed’in Mart ayı projeksiyonlarına dair sinyallerle de şekillenecek. Yatırımcılar için:

1. Kısa Vade: Volatiliteden korunmak adına VİOP tarafında ‘hedge’ mekanizmalarının aktif tutulması,
2. Orta Vade: Bankacılık ve Holding hisselerindeki geri çekilmelerin, uzun vadeli giriş fırsatı olarak değerlendirilmesi,
3. Sabit Getiri: TL tahvillerdeki reel getiri fırsatının, portföy çeşitlendirmesinde ağırlığının artırılması önerilmektedir.

Uyarı: Bu metin yatırım tavsiyesi içermez, genel piyasa projeksiyonlarını yansıtır.