Küresel Piyasaların Borsa İstanbul’a Etkisi: Şubat Sonu Değerlendirmesi

Şubat ayı, küresel piyasalarda makroekonomik veri akışının yoğun olduğu ve merkez bankalarının faiz patikalarına dair beklentilerin yeniden fiyatlandığı volatil bir dönem olarak kayıtlara geçti. Borsa İstanbul (BIST 100), küresel risk iştahındaki dalgalanmalar ve yurt içi bilanço döneminin yarattığı hisse bazlı hareketlilik arasında bir denge arayışındaydı. Bu analizde, Şubat ayı sonunda küresel konjonktürün BIST 100 endeksi üzerindeki yansımalarını, teknik göstergeler ve sermaye akımları ışığında değerlendiriyoruz.

Fed ve ECB Kıskacında Risk İştahı

Şubat ayı boyunca ABD’den gelen enflasyon verileri (TÜFE ve ÜFE), beklentilerin üzerinde bir katılık sergileyerek Fed’in “daha uzun süre yüksek faiz” (higher for longer) söylemini destekledi. Bu durum, ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin yukarı yönlü hareketini tetikleyerek Gelişmekte Olan Piyasalar (EM) üzerindeki baskıyı artırdı.

Küresel piyasalardaki bu baskının Borsa İstanbul’a etkileri şu ana başlıklarda gözlemlendi:

• Yabancı Sermaye Çıkışı ve CDS Primi: Küresel faizlerin yüksek seyri, riskli varlıklardan kaçışı beraberinde getirdi. Türkiye’nin 5 yıllık CDS primindeki yatay-yukarı seyir, yabancı takas oranındaki ivme kaybını kısmen açıkladı.
• DXY Endeksi Baskısı: Dolar Endeksi’nin (DXY) güçlenmesi, emtia fiyatlarını baskılayarak BIST içerisindeki sınai ve metal ana sanayi hisselerinde marj daralması endişesi yarattı.

BIST 100: Ayrışma mı, Korelasyon mu?

Borsa İstanbul, Şubat ayının ilk yarısında küresel satış dalgasından pozitif ayrışma emareleri gösterse de, ay sonuna doğru kâr realizasyonlarının etkisiyle küresel korelasyona daha yakın bir hareket sergiledi. Özellikle teknoloji ve bankacılık endeksleri, Nasdaq ve Avrupa bankacılık endekslerindeki oynaklıktan payını aldı.

Yurt İçi Dinamikler: Enflasyon Muhasebesi ve Bilançolar

Şubat ayının en belirleyici iç dinamiklerinden biri, 2023 yıl sonu bilançolarının açıklanması ve enflasyon muhasebesi uygulaması oldu. Bu teknik değişim, F/K (Fiyat/Kazanç) çarpanlarında yeniden değerlemeye yol açarken, yatırımcıların nakit akışı güçlü ve döviz pozisyonu artıda olan şirketlere yönelmesine neden oldu. Küresel piyasalardaki belirsizlik ortamında, defansif hisselere (gıda, perakende) olan ilgi, endeksin aşağı yönlü risklerini sınırladı.

Teknik Görünüm ve Kritik Seviyeler

Teknik analiz perspektifinden bakıldığında, BIST 100 endeksi Şubat ayını kritik bir konsolidasyon bölgesinde tamamladı. Göstergeler şu sinyalleri veriyor:

Momentum ve Hacim: İşlem hacminde ay sonuna doğru görülen daralma, piyasanın yön tayini konusunda kararsız olduğuna işaret ediyor. RSI (Göreceli Güç Endeksi), aşırı alım bölgesinden gevşeyerek nötr bölgeye çekildi; bu da teknik bir düzeltmenin sağlıklı bir şekilde gerçekleştiğini gösteriyor.

Destek ve Dirençler:

• Direnç Bölgesi: Endeksin psikolojik ve teknik direnç seviyelerini aşabilmesi için bankacılık endeksi öncülüğünde hacimli bir kırılıma ihtiyaç var. Küresel borsalarda yaşanacak olası bir ralli, bu direncin test edilmesini kolaylaştıracaktır.
• Destek Bölgesi: Olası geri çekilmelerde, 50 günlük hareketli ortalama (HO) ana destek olarak izlenmektedir. Bu seviyenin altındaki kapanışlar, küresel satış baskısının derinleşmesi durumunda “ayı tuzağı” riskini artırabilir.

Sonuç ve Mart Ayı Beklentileri

Şubat sonu itibarıyla Borsa İstanbul, küresel likidite koşullarının sıkılaşması ile yurt içi enflasyonist ortamda “varlık koruma” motivasyonu arasında sıkışmış durumdadır. Mart ayında, Fed’in faiz kararı ve TCMB’nin parasal sıkılaştırma adımlarının gecikmeli etkileri piyasanın ana yönlendiricisi olacaktır.

Yatırımcılar için, hisse senedi seçiminde seçici davranılması (stock picking), özellikle ihracat odaklı ve döviz yükümlülüğü düşük şirketlerin tercih edilmesi gereken bir döneme girilmektedir. Küresel piyasalardaki “risk-off” (riskten kaçış) modu devam ederse, BIST 100’de volatilite Mart ayının ilk haftasında da yüksek seyredebilir.